在80年代前半期，日本制造行业通过发行票平均每年的筹资额为8000亿日元，到80年代后半期，票筹资额逐年上升，1989年达到50000亿日元。

国对日本票在80年代后半期的非理上涨到十分不满，日本票连续四年持续上涨使日本企业的国内和国际证券资的成本非常低。

为此，日本金、证券和保险的政府主门大藏省官员向日本四大证券公司表达了希望他们立即面大规模买票护盘的意向，四大证券公司在第二天日本市开盘后立即大量买，虽然没有挡住如般的抛盘，但是却极大地缓解了日经225指数的跌幅。

与国、英国、法国和德国的票市场相比，日本的票市场跌幅最小。为了使市迅速从“黑星期一”的打击中恢复过来，大藏省放宽政策允许各企业信托基金市买卖票，这些“救市政策”

经过长期的大市，银行所持票的盈利非常大，一旦银行抛售票，日本票市场必然崩盘。国的这一要求足以导致日本票市场的大幅度下跌。

特别是要求日本的银行减持企业票的要求十分险恶。在日本，银行持有大量的票，并且一旦持有都是长期持有，不会轻易抛。

在1990年上半年，国的这些要求频繁现于日本各大主要经济类媒的版条上，给日本市带来了压力。

各公司相互持是日本票市场的主要特，也是维持日本票长期上涨的原因之一。如果日本采纳国的要求放弃企业相互持这一法，将使市场通的票急剧增加，价会因此大幅度下跌。

国通过日经济结构问题会议发布

立即作反应：政府托市，通过稳定日本票市场推动国票市场的稳定。

在日本，企业间相互持有的票一般都是长期持有，不会因价涨跌而轻易抛，因此，企业间相互持有的票一般情况下是不上市通的。

同时，公司债券的发行量也不断增加，这些债券大都以可转换债券方式发行，或者通过附带认权证使得债券的资成本非常低。在票市场市时期，发行可转化债券或附带认权证的债券可以大大地降低资成本。

1989　年秋天，国和日本为解决两国贸易长期发展不平衡的问题，在布什总统的提议下，日两国就日经济结构问题行磋商。

（2）取消综合商社不得持有制造业企业份的限制。（3）化公司持有母公司份的限制。国政府的这一招隐藏无限杀机，直指日本票市场长期上涨动力来源。

使日本票市场很快从危机中走了来，继续上涨。日本票市场的良好表现稳定了国投资者的信心，只要日本没问题，国也就有救了。在“黑星期一”的应急理中，日本大藏省表现的雷厉风行的法，将日本对元的极度重视地留在了全世界的印象中。

面对扶摇直上的日本票市场，国在　1990年烈批评日本市由来已久的封闭易和企业集团内或同一行业内各企业相互持的法，要求日本企业改变相互持的法，并向日本提要求：（1）将日本的银行持标准由5％降低到2％。

由于证券资成本低，导致日本制造企业在80年代明显偏好通过证券市场资。从这个角度来说，日本票市场的长期熊市对提国企业的竞争力是有好的。

日本这一法等于告知天下，除继续支撑元外，日本没有自己的货币政策。在80年代后半期，由于票市场特别繁荣，日本企业通过发行票筹集到大量的低成本资金。